天创优配零食企业业绩分化：三只松鼠去年净利润增八成，来伊份、良品铺子增长乏力

2024年天创优配，零食行业呈现显著分化。三只松鼠营收破百亿，万辰集团量贩零食业务预计营收同比增长240%以上，而同期来伊份、良品铺子却深陷利润下滑困境。

一边是“高端性价比”战略初显成效，量贩零食赛道异军突起；另一边则是渠道调整与价格战下的转型阵痛。头部零食企业的战略抉择正重塑竞争格局，新一轮洗牌已然开启。

净利润差距显著

三只松鼠(300783.SZ)的2024年年报显示，2024年公司实现营业收入106.22亿元，同比增长49.3%；净利润4.07亿元，同比增长85.51%。

对于业绩增长的原因，三只松鼠在投资者关系活动上表示，主要是规模增长带动净利润同步提升。此外毛利率也有所提升，主要系品类结构调整、自主制造等全链路成本及效率优化所致。

此外，量贩零食企业万辰集团（300972.SZ）2024年度业绩预告显示，旗下量贩零食业务预计收入300亿元 - 330亿元，同比增长242.50% - 276.75 %，剔除股份支付费用后的净利润预计7.9亿元 - 8.8亿元。

而另两家上市食品企业去年业绩就没有那么乐观了。

来伊份（603777.SH）预计 2024 年度归属上市公司股东的净利润为-8600 万元左右，与上年同期相比天创优配，将减少 1.43亿元左右，同比下滑251%左右。

来伊份表示，2024 年，公司主营业务在主要销售区域受市场环境的挑战较大，导致公司华东区域销售有所下降；同时，公司部分销售渠道的战略调整及经营模式优化等工作导致转型期业绩不及预期。

良品铺子(603719.SH)预计， 2024年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-4000 万元到-2500 万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-7000万元到-5000万元。

广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬认为，良品铺子处于调整期、适应期和磨合期，三只松鼠也通过这几年的调在2024年初有成效。它的高性价比的这样的战略得到了非常好的体现，又收购了爱零食，这让它在整体的营收、利润以及运营方面都呈现出相对比较良性的发展趋势，这值得其他企业学习。在零食行业，创新、升级、迭代是永久的话题。

“高质价比”是趋势，线下成为新赛场

当零食行业掀起一阵“高质价比”的风潮时，不同企业产生了不同的业绩变化，有些企业的毛利率因此受影响，有些企业的业绩则得到提升。

良品铺子在业绩预告中表示，2024年仍遵循“降价不降质”方针，进一步在门店渠道对部分产品实施降价策略，并在产品结构上进行了调整及新品类的尝试，售价下调及产品结构的调整影响了公司的毛利率，因此公司的净利润表现为下降。

早在2023年4月，三只松鼠较早地明确了“高端性价比”战略。在保障基本利润的前提下使终端售价保持在良性水平，该策略还聚焦降本和渠道改革。现在看来，该战略初见成效。2024 年，公司达成当年“重回百亿”总目标。

值得一提的是，业绩领头的三只松鼠早年间起源于电商，一直以来，电商渠道营收的占比较高，且仍保持了较高增速。不过，眼下的三只松鼠又在寻找第二曲线。2024年，三只松官宣收购三家公司，其中就包括量贩零食品牌爱零食，这也意味着，三只松鼠继明确了“高端性价比”战略后，又正式入场量贩零食赛道。

在线下渠道，来伊份也有了新的策略。2024年三季度开始，公司顺应市场需求，推出新店型，并进行部分门店优化。

近两年来，包括万辰集团、鸣鸣很忙在内的量贩零食品牌的飞速发展或许验证了，“线下+性价比”确实是一条较为正确的发展道路。

根据Frost＆Sullivan 数据，预计 2026 年我国休闲零食行业零售额将达到 11,427 亿元，2021-2026 年的年复合增长率约为 6.8%，保持稳健增长。随着消费升级，市场需求呈现多样化、细分化、健康化趋势，在产品、品牌、渠道、供应链等方面具备优势的头部企业将迎来新的发展机遇，行业集中度有望进一步提升。

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